他說，外資和出口的增長造成外幣大量流入，促使中國最近幾周開始仿效美國聯邦儲備委員會(Fed)傳遞利率政策信號的做法。這一變化標志著央行正在放松對中國金融體系的控制，從而最終加快人們所期待的人民幣完全自由兌換。
新的貨幣政策工具的效果在一定程度上取決于外幣的持續流入。經濟學家稱，去年中國吸引了520億美元外商直接投資，位居世界首位；貿易順差達到441.7億美元，即便SARS疫情可能使經濟增長降溫，也沒有理由認為中國今年的經濟增長率會大大低于去年。疫情使中國外商直接投資(FDI)的增長速度放慢，但今年前4個月仍保持了51%的增長率。中國第一季度出現貿易逆差，但這主要是由于一次性戰略購買石油所致。
戴根有在《中國證券報》周三頭版撰文稱，今年迄今為止外幣的大量流入促使央行開始發行自己的短期票據。央行票據的發行將使其貨幣政策操作更接近Fed的做法。
戴根有表示，對中國來說，這種調整將加快利率市場化進程。
在利率水平能夠真正充分反映人民幣的市場供需狀況之前，中國不可能解除對人民幣的匯率管制。但是央行正通過定期滾動拍賣票據在短期利率方面賦予各商業銀行更大的決定權。
戴根有稱，定期滾動拍賣有利于形成均衡的利率水平，中央銀行票據利率將為整個市場體系提供基準。
但這些調整并不意味著央行放棄對銀行貸款利率的嚴格控制。
他稱，外匯市場一直供過于求，這表明中國市場美元的供應正在迅速增加。
戴根有說，外匯儲備持續增長，基礎貨幣擴大，商業銀行貸款也持續增加。如果央行不采取“對沖”措施回籠資金，所有這些因素都將加大通貨膨脹的壓力。
但是，他表示，由于今年外資繼續涌入中國，央行解決這一問題的政策工具受到束縛。
央行此前曾通過回購協議的方式將所持國債借給商業銀行，以此進行對沖。但是，戴根有稱，由于所持有的許多國債將先后到期，這種操作方法越發難以維持。
戴根有稱，央行不僅應使用提高基礎貨幣供應的工具，還應采取有效對沖基礎貨幣過猛增長的政策工具。
他在文章中強調，發行票據使央行得以放松或緊縮貨幣政策，但這也表明近期內央行可能將采取更多支撐利率的措施。
中國央行今年以來堅持實行十分寬松的貨幣政策，部分原因是緩解國內市場對伊拉克戰爭的擔憂，近來也是由于受SARS疫情的影響。盡管央行周三將M2貨幣供應增長目標由16%調高至18%，這一目標也已被突破，4月份M2增長19.2%，意味著央行可能在國內債券市場實行進一步的緊縮操作。
央行4月22日開始發行新的票據，在吸收資金、支撐利率方面的力度略有增大。央行在第一次公開操作中發行了人民幣50億元的票據，并在此后的兩次發行了100億元的票據，但周二它又將發行規模擴大至200億元。
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