《金融時(shí)報(bào)》8月30日刊登題為“中國公司海外并購需從外部突破”的評(píng)論員文章。
美國國際集團(tuán)向中國公司出售航空租賃業(yè)務(wù)的交易現(xiàn)在現(xiàn)看來難以達(dá)成,意味著又一家中國公司企圖競標(biāo)控制此類資產(chǎn)的行動(dòng)失敗,這已經(jīng)是近年來中國公司海外并購活動(dòng)的第三次失敗。這導(dǎo)致了一種情形,每當(dāng)中國公司出現(xiàn)在拍賣場合的時(shí)候,所遇到的更多是懷疑,而不是慶祝。
在美國國際集團(tuán)出售航空租賃業(yè)務(wù)的交易中,中國收購方發(fā)生內(nèi)部分裂。以往,無論是名不見經(jīng)傳的中國公司,還是中國知名銀行參與的其他并購案例中,都存在內(nèi)部審批,融資或擔(dān)心多付報(bào)酬等問題。
中國國家開發(fā)銀行在競標(biāo)皇家蘇格蘭銀行航空租賃業(yè)務(wù)時(shí),盡管中方認(rèn)為自己不可能獲得國內(nèi)批準(zhǔn),但仍報(bào)價(jià)最高,高出標(biāo)底2.4億美元。另一家中國集團(tuán)公司在競標(biāo)豪客比奇時(shí)無法提供融資,盡管多方游說,但最終還是未能要回5000萬美元的保證金。中國銀行在競購淡馬錫的一家印尼銀行時(shí)出具了兩份低位報(bào)價(jià)書,最終該項(xiàng)目被馬來西亞銀行競得。
以前,西方的許多投行喜歡宣傳他們在中國的資產(chǎn)收購公司圈中的密集人脈,但現(xiàn)在這些投行的自信心要比以前小多了。
其實(shí),這種情形本不該出現(xiàn)。中國公司手中握有大量資金,渴望收購各類自然資源和尖端技術(shù)。中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)的消費(fèi)拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變,需要升級(jí)制造業(yè)水平,提高品牌和設(shè)計(jì)能力。中國國內(nèi)的競爭非常激烈,產(chǎn)能過剩并不是問題,企業(yè)的利潤非常薄,這使得國外的市場顯得很有吸引力。
但是中國公司并沒有做好準(zhǔn)備,以充分利用當(dāng)前并購行業(yè)的黃金時(shí)機(jī),僅僅有資金和熱情還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。為某中資銀行并購俄羅斯銀行擔(dān)任顧問的外籍人士曾經(jīng)問中方銀行中是否有人會(huì)說俄語,但答案是否定的。這種情況下,即使資金和內(nèi)部審批都順利,但那些無形的語言、文化等因素也會(huì)成為大問題。除此之外,中國公司在國內(nèi)做過的并購也很少,所以缺少實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。另外,除了少數(shù)幾家技術(shù)性公司,中國公司缺乏為國際并購出謀劃策的國際型專家。
在以往許多并購案例中,中國公司在走向海外時(shí)都遇到過敵視和恐懼。譬如在雙匯國際集團(tuán)斥資47億美元收購史密斯菲爾德食品的案例中,普通的豬肉并購演變成了豬肉政治問題。
當(dāng)然,中國公司在有的領(lǐng)域并購進(jìn)展順利,譬如石油天然氣和采礦業(yè)的國外并購額自2000年來達(dá)到了2000億美元,而同期中國公司海外并購總額是3680億美元。在石油天然氣和采礦業(yè)的并購中,背后都能看得中國政府支持的影子,中方公司都是大國企,能夠從中國開發(fā)銀行等政策性銀行中獲取廉價(jià)的資金。迄今為止,大多數(shù)成功的并購都由國企操作。
展望未來,中國的對(duì)外并購浪潮會(huì)有更多的私企參與,但每起并購的規(guī)模會(huì)更小,特別是對(duì)那些本身就具有全球趨向的小型技術(shù)公司而言。這類并購的目的地更可能集中在德國等歐洲地區(qū),而不是美國,因?yàn)樵谀抢镫p方都有一種互相對(duì)等的偏執(zhí)心理。但這些不會(huì)限制中國的資本流出。
人們認(rèn)為,下一個(gè)并購的重點(diǎn)將是地產(chǎn)領(lǐng)域,中國的地產(chǎn)開發(fā)商和機(jī)構(gòu)投資者正在把目光投向海外,特別是美國。因?yàn)樵谥袊谫Y和審批難度大,而這些在美國通常就是一個(gè)簡單的手續(xù)問題。
律師事務(wù)所資深律師說,海外并購是資本走出國界時(shí)最難取得成功的領(lǐng)域,因?yàn)槟悴坏貌蛔龊酶黜?xiàng)準(zhǔn)備并時(shí)刻待命,快速調(diào)動(dòng)資金,不涉及政治爭端。中國的對(duì)外投資會(huì)做大,海外并購可能只是中國資金外流的一小部分。
中國資金對(duì)地產(chǎn)感興趣的原因還包括在美國買房可以獲得臨時(shí)綠卡,中國投資者正在緊跟資金走出國門。