2004年摩爾多瓦取得了宏觀經濟的穩定和發展，加上各項配套改革措施的相繼出臺和順利實施，使摩爾多瓦在融入歐洲一體化進程上又邁出了堅實的一步。在國際貨幣基金組織等世界主要金融機構的支持下，摩成功地保持了國內金融環境的穩定，為保證國民經濟持續健康發展提供了必要條件。
一、2004年摩主要金融狀況
抑制通貨膨脹
摩爾多瓦經濟界普遍認為，2004年最復雜的任務之一就是如何將通貨膨脹控制在合理范圍之內。約在04年年初，有關部門曾預計全年的通脹率將會控制在10%以內，但年終統計結果為12.5%，同比降低了3.2個百分點。但是，如果考慮到04年的宏觀經濟背景，那么摩所取得成績是非常艱難的：2004年摩中央銀行累計從商業銀行購入2.8億美元，向市場投放34億列伊，這一數額相當于04年年初市場上貨幣總量的40%。 在這種形勢下，摩成績的取得在很大程度上得益于其推行了有效的信貸政策。
信貸政策
總體而言，04年摩貨幣信貸政策相對穩定，2003年出現的“存貸脫節現象”也在一定程度上得到了緩解。全年累計發放貸款總額同比增長了23.3%，其中列伊貸款則增長了25.2%，同時銀行吸引的列伊存款規模也相應擴大：在貸款增長14億列伊的同時，存款總額增長了23億列伊。而2003年的情況則是在列伊貸款增長10億（41%）的同時，吸納列伊存款僅增長了6.5億（29%），定期存款僅增長了3億（25%）。
結果當時很多銀行遇到了列伊短缺的問題，在被迫對利率作了相應調整之后（列伊年存款利率從10%提高了到了13%，外匯年存款利率從3.8%則提高到了6%），列伊流失的勢頭得到了遏制，繼而出現了持續的增長。資料顯示，2003年1—10月吸引存款總額只增長了18%，而從03年的11月到04年底，吸引存款總額則增長了85.4%。
但是，2004年存貸款利率的調整和相關因素的改變卻帶來了存款過剩，許多銀行面臨著如何有效利用過剩金融資本的問題。一方面，為了保證經濟結構性調整和經濟的持續發展，亟需獲得銀行的大筆貸款；另一方面，銀行手中又有大筆的錢找不到出路。由于摩經濟保持較高的增速，政府不斷地拓寬投資渠道，加大力度為過剩資本尋求出路，這些措施使得市場對貸款的需求十分旺盛。由摩財政部發行的國債收益率一路走低就可見一斑：收益率從2003年的19.7%降到04年4月的14.9%，再降到年末的8%，而在今年2月15日已經跌到了2.3%。
外匯涌入對經濟的影響 毋庸諱言，2004年的摩爾多瓦經濟增長的確取得了顯著的成績：國民經濟連續第五年保持較快增長，出口與外商投資也有相應的增長，更為難得的是在外匯大量涌入國內的同時，居民的實際收入仍有所增長，由于向市場增大了貨幣投放量，使得經濟的貨幣化水平有了相應的提高（從03年的31%上升到了36.6%），中央銀行的外匯儲備達到了4.7億美元。但是，摩爾多瓦主要領導人在一些公開場合多次強調，一定要在提高摩經濟增長質量上下功夫，確保摩經濟持續穩定健康地發展。
去年摩GDP的增速為7.3%，比03年增長了44億列伊，但是其中有近39億列伊的增長是由個人和家庭的最終消費拉動的，就是說GDP增長的88%是由最終消費拉動的。追本溯源，最終消費的增長則是由居民可支配的收入增長決定的。據有關統計，04年第三季度人均可支配月收入同比增長了14.5%，其中所含的其他收入則增長了59.4%，這其中近八成的增長又來自于摩海外打工人員的收入。正如國際貨幣基金組織一位官員所說，摩爾多瓦的經濟增長主要就是依靠消費拉動，消費的資金又來源于國外的匯款。
2004年由國外向摩匯入的資金總計有10億美元，這相當于70%的摩全國工業產品總值、100%的農產品總值、70%的零售業總額。但是，就摩現有的經濟規模和質量來講，國內產品無論是從數量還是從結構來講都無法滿足這一日益增長的需求，大量的外匯涌入不可避免地引起了進口增長，貿易逆差不斷擴大。甚至出現了外匯流量與進口增長之間的對應的關系，例如，2004年入摩外匯同比增長3-4億美元，與之相應的是同期進口也增長了3.7億美元。因此，以入摩外匯為基礎的消費需求實際上就轉化成了進口需求，摩近年來進口持續快速增長又在某種程度上緩解了摩國內市場商品短缺和通貨膨脹的壓力。
有許多專家認為，摩爾多瓦的這種以消費為主導的經濟增長模式缺乏堅實的基礎，經濟受外部影響較大，不利于國民經濟的健康發展。最終消費增長帶動的是進口增長，并不會帶動國民經濟的相應發展，不斷擴大的貿易逆差也會削弱摩的GDP。
對策及建議
2004年春，摩經濟部長盧普曾經指出，“如果海外打工者向摩匯入十億美元，這絕不意味著向國民經濟投資了相等的數額”。進入摩爾多瓦資金的大部分都進入到了消費領域，只有少部分才作為投資資本。雖然俄羅斯也存在類似如何利用大量外匯的情況，但是從本質上講，又與摩爾多瓦不同。由于國際市場上油價走高，俄羅斯因此獲得了大量的額外收入，但是這些資金都集中在幾十家最大的石油公司手中，俄羅還為此建立了穩定基金，竭力避免國際油價的漲落對本國經濟的沖擊。但是，在摩爾多瓦情況則不同。約為10億美元的資金分散在30萬人手中，平均每人每月持有的金額不超過300美元。這些資金的用途又主要用于食品、教育、醫療、住房等消費，很難進入投資領域。
根據國際上對GDP增長動力的劃分，可分為出口導向型、需求拉動型和投資拉動型。摩爾多瓦市場需求的增長直接帶動了相關產業生產和服務的發展，摩爾多瓦這種通過需求來拉動經濟的方式，也在一定程度上為摩經濟的發展帶來了持續動力。大量外匯涌入所帶來的問題并不在于資金流入本身，而是在于國內生產的發展受到限制、經濟改革和結構性調整步伐緩慢，出口結構單一與投資增長緩慢。改善投資環境、鼓勵私人和外國投資、促進中小企業發展，培植出口導向型企業，這一系列措施已成為近年來摩爾多瓦各界的普遍共識。
二、2005年摩中央銀行的貨幣政策和外匯管理
根據摩爾多瓦《2005年國家預算法案》，05年摩全國GDP的增長將保持在6%左右，匯率將控制在1美元：12.7列伊左右。以此為基礎，摩中央銀行公布了05年貨幣政策和外匯管理的主要措施和內容：
1、貨幣政策
摩央行將充分利用利率杠桿和經濟手段，增強貨幣政策的實效，抑制存貸款利率的過度增長，維護金融系統的穩定。繼續確定隔夜拆借率和長期貸款匯率。央行還將確保銀行體系的支付能力維持在健康水平，根據宏觀經濟形勢和貨幣市場的具體狀況，消化及維護銀行體系的支付能力。為消化銀行過剩的金融資本，央行除有效利用現有的手段之外，還計劃推行新的“中央銀行認證書”（具體措施將由財政部公布）。
2、外匯管理
05年摩將繼續自由浮動的匯率制度，并根據市場主要匯率確定國家中央銀行匯率。為了避免外匯市場的劇烈波動，摩將保留對外匯市場干預的權利，但主要是通過外匯買賣或SWAP(套期保值)和FORWARD（遠期交割）等市場交易方式。央行還將保持國家的國際收支平衡，使外匯儲備保證國家能夠支付不少于三個月的進口，充分利用手中的外匯資金，使其保值升值。
3、銀行監管
為了保持國家銀行體系的穩定，摩央行將采取一系列措施降低銀行資產交易風險、提高利用自身資本應對風險的水平、完善資產和負債的管理水平、發展內部監督系統、改善機構管理，進一步提高商業銀行資產存量。
摩爾多瓦隨著自身實力的增強和經驗的豐富，逐步提高駕馭市場經濟的能力和應對各種金融風險的水平，國家對經濟的調控基本上利用經濟和市場手段，盡量減少行政性干預。不僅如此，摩在進行金融市場運作的同時，還能夠注意維護社會穩地，妥善處理了通貨膨脹、失業、居民實際收入和經濟增長之間的關系，為本國經濟的整體發展奠定了基礎。2005摩將繼續推行保持本國金融系統穩定的貨幣政策，為國民經濟的健康發展提供條件。
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