劍橋大學(xué)和加利福尼亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Barry Eichengreen在世界報(bào)發(fā)表文章,指出在經(jīng)歷長(zhǎng)期的衰退和停滯后,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象,消費(fèi)者信心逐步上升,零售行業(yè)和新車(chē)銷(xiāo)售量也隨之增長(zhǎng),歐委會(huì)決定將2015年經(jīng)濟(jì)增速調(diào)高至1.3%。但同時(shí)歐洲也面臨諸多問(wèn)題,需要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的改革。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快的原因十分清晰,一是歐央行在1月底啟動(dòng)了資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃,導(dǎo)致歐元迅速貶值,歐洲產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。但到目前為止,還很難看出歐元貶值對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么影響,從日元貶值的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,需要幾個(gè)季度甚至幾年的時(shí)間才能看出貨幣貶值對(duì)凈出口的積極影響。二是政府支出面臨的財(cái)政整頓壓力較小,2010年至2012年結(jié)構(gòu)性財(cái)政盈余收緊至1%-1.5%,接下來(lái)的幾年基本保持穩(wěn)定,促使歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快。三是勞動(dòng)力市場(chǎng)改革成效初顯。西班牙、葡萄牙等國(guó)在勞動(dòng)力市場(chǎng)改革取得了顯著的進(jìn)展,勞動(dòng)力成本下降,提高了歐洲經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。四是金融機(jī)構(gòu)不受希臘危機(jī)影響,法國(guó)和德國(guó)的銀行已將其持有的大部分希臘政府債券出售給了歐央行,希臘危機(jī)不會(huì)威脅到整個(gè)歐元區(qū)金融體系。
然而,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加快使各國(guó)政府經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心增強(qiáng),導(dǎo)致在希臘問(wèn)題上更難達(dá)成妥協(xié),最可能的調(diào)解結(jié)果是談判失敗,希臘退出歐元區(qū)。另外一個(gè)影響是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表不斷加強(qiáng),決策者對(duì)加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的緊迫感下降,例如德國(guó)銀行普遍存在的隱形擔(dān)保機(jī)制和葡萄牙圣靈銀行的家族控制問(wèn)題。歐洲還應(yīng)該進(jìn)行債務(wù)重組,雖然歐洲領(lǐng)導(dǎo)人不愿意承認(rèn),但事實(shí)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快只是將這個(gè)問(wèn)題爆發(fā)的日期推遲了。