金融時報網站近日報道,歐洲央行在1月開始實施量化寬松政策后,歐元區經濟開始向好,但歐央行指出三大風險可能威脅歐元區的金融穩定,這三大風險分別是影子銀行、證券價格大幅下跌和銀行保險公司利潤的大幅下滑。
歐元區的影子銀行在金融危機之后大規模增長,主要原因是銀行業受到新規則的嚴密監管,被迫退出一些傳統業務,影子銀行如投資基金等趁機進入這些業務。在過去的10年中,歐元區影子銀行的總資產翻翻,達到23.5萬億歐元,由于龐大的規模和不透明的操作手段,影子銀行很可能成為未來系統性風險的一部分。影子銀行對整個金融系統穩定性的威脅主要來自于資產價格可能存在的大幅下滑,資產價格下滑將引起投資者從投資基金等抽出資金,迫使投資基金售賣資產,進一步加劇資產價格下滑的幅度,從而引起惡性循環。
證券價格的大幅度下降是另外一個風險。隨著歐洲央行大規模的量化寬松政策,造成歐元區很多證券價格和資產價格膨脹式增長,有可能引起金融的不穩定。
第三個風險是銀行和保險業利潤大幅度下滑。量化寬松政策大幅度降低主權債務的收益率和利息率,部分國家如德國的債券收益率已經轉為負值,歐洲央行也引入了負利率,保險業支付的賠償金很可能超過支付的賠償金,銀行業也很難將歐洲央行負利率的成本轉嫁給客戶,這造成銀行和保險業的收入大幅度下滑,利潤進一步降低。