據菲律賓統計署統計，今年上半年，菲GDP為5.997萬億比索，約合1352億美元，扣除價格因素同比增長6%，低于6.5-7.5%的年度增長目標。其中，一、二季度GDP同比分別增長5.6%和6.4%。
一、高速增長勢頭減弱，政府調控面臨挑戰
（一）增長目標遇挫。菲經濟在2012-2013連續兩年實現較高速增長，同比增長6.8%和7.2%。菲政府將今年經濟增長目標定為6.5-7.5%。與去年同期相比，今年上半年經濟增幅下降1.8個百分點，反映出高速增長勢頭減弱。
（二）調控面臨挑戰。失業率居高不下，1月份為7.5%，4月份為7%，不充分就業率為18.2%。“社會氣象站”6月下旬統計的成年人失業率為25.9%，相當于1150萬成年人失業。1-7月，平均通脹率為4.3%，高于2013年的3%。7、8月份通脹率均高達4.9%，菲央行被迫于7月底和9月中旬分別加息25個基點，將隔夜借貸基準利率從3.5%上調至4%。這是菲央行3年來首次加息。失業率和通脹率出現“雙高”，菲政府調控能力面臨嚴峻挑戰。
二、經濟結構基本合理，主要產業發展失衡
（一）私人消費支撐，出口增長強勁。從需求面看，上半年私人消費同比增長5.6%，GDP占比為67.3%，繼續發揮經濟增長的支柱作用；政府支出微增0.9%（去年同期增幅高達11.1%），GDP占比11.6%，對經濟的拉動作用下降；投資同比增長3.9%，GDP占比19.3%，表現不盡如人意；貨物和服務出口大幅增長11.8%，與去年同期負增長9.1%相比大為改觀，對實現6%的經濟增長發揮了關鍵作用；進口增長5.7%，與去年同期負增長1.1%相比也大有改善。
（二）服務業唱主角，農業繼續低迷。從主要產業看，三大產業的發展依然失衡。上半年農業總產值同比增長2.2%，GDP占比9.8%；工業同比增長6.6%，GDP占比33.3%；服務業同比增長6.4%，GDP占比56.9%。
近年來，菲農業增長比較緩慢。工業則穩步增長，反映出菲政府在吸引投資、擴大出口以及經濟開發區建設方面取得一定成效。制造業發展比較迅速，上半年取得8.8%的增長。上半年，研究機構發布的采購經理人指數在55左右的高位波動，預示制造業短期內將保持繁榮。服務業是菲律賓的特色產業和支柱產業。上半年，房地產及租賃業同比增長9.2%；運輸、倉儲及通訊業增長7%；機動車銷售及維修業增長6.3%；金融服務業增長5.8%。
三、市場效率尚待提高，持續增長需破瓶頸
（一）勞動力市場供過于求，價格偏低。今年7月，菲人口委員會宣布全國人口達到一億。菲人口自然增長率約2%，居世界前列。人口年輕化明顯，全國中位數年齡估值僅約23歲。失業率居高不下，就業壓力短期內難以緩解。
由于勞動力冗余，勞動力價格難以上漲。具有代表性的家傭/保姆工資長期維持在每月4000/6000比索（不足100/150美元）左右的水平。由于通貨膨脹，勞動者工資的實際購買力不斷下降。
菲政府歷來重視勞務輸出，制定了一系列優惠政策和措施。據估計，海外菲勞存量超過1000萬人，多從事家政、建筑、娛樂等行業，薪酬水平遠高于國內平均收入。海外勞工現金匯款已達每月20億美元左右的水平，很多家庭高度依賴海外務工的匯款。
（二）商品市場消費支撐，開放不足。數據顯示，一個典型的菲律賓家庭三分之二的收入用于消費，三分之一用于納稅和投資。海外收益對國內消費形成有力支撐。近年來，菲國內商品市場，特別是消費品市場保持繁榮。以汽車為例，2012-2013年，菲全國銷量先后突破18萬輛和21萬輛，增長迅猛；今年上半年，乘用車和商用車銷量分別達4萬和6.8萬輛，同比增幅分別為44.9%和15.5%。
菲投資環境有待改善，水、電、通訊、運輸、租金等剛性成本過高，投資者積極性受到壓制。菲市場對外開放度有限。菲國際貿易總額僅相當于GDP的64.7%，在東盟國家中排名倒數第2。菲法律規定，外資不得進入零售業。《2014年聯合國人類發展報告》指出，菲外國直接投資的GDP占比僅為1.12%，在東盟國家中墊底（緬甸未公布數據）。根據世界銀行《2014年全球營商環境報告》，菲在189個經濟體中僅排名第108位，其中“開辦企業”便利度排名第170位。
（三）資本市場總體良性，監管審慎。
1、股市。在經歷2013年下半年的調整后，今年上半年菲股市累計上漲16.2%，表現不俗。
2、債市。上半年債券市場成交活躍，政府長期債券收益率目前為4.3%左右。2010-2012年，國際熱錢共計凈流入136億美元，大舉進入債券和股票市場。2013年三大信用評級機構將菲主權信用評級升入投資級后，國際熱錢開始撤離，當年第4季度凈流出12億美元，今年上半年凈流出13億美元。2014年5月，標準普爾再次調升菲信用等級，現評級為BBB，展望為穩定。
3、匯市。1-7月，菲律賓比索對美元緩慢升值，匯率從44.93逐步降至43.47，平均匯率為44.35。截止7月底，菲外匯儲備806.44億美元，比去年底的831.87億美元下降3%。
4、商業銀行。菲央行對商業銀行的監管體系比較完善，監管措施比較嚴格。6月底，銀行業資本充足率為16.35%，凈資產回報率9.83%，總資產回報率1.2%，不良貸款總額948億比索，不良貸款率僅2.1%。上半年，主要銀行盈利出現大幅回落，但盈利額仍然可觀。
5、政府財政。2013年底，菲政府未償債務總額4.53萬億比索，相當于GDP的39.2%。2013年菲政府總收入1.72萬億比索，總支出1.88萬億比索，財政赤字1641億比索，相當于GDP的1.3%。當年菲政府共舉債5547億比索，其中94%來自國內債市，6%為外國援助性質貸款。2014年5月底，菲政府債務為5.6萬億比索，其中外債320億美元。
（四）經濟內生動力改善，需破瓶頸。近年來菲經濟很大程度上享受了“人口紅利”，內生動力也逐漸改善，但經濟發展形態仍以要素驅動為主，處于向效率驅動過渡的階段，與創新驅動尚有差距。菲人均GDP約2700美元，屬中等偏下收入國家，需著力提高勞動生產率以及創新、科技領域投資。據世界經濟論壇2014-2015年競爭力排名，菲律賓躍升7位，列第52，在東盟10國中列第6。基礎設施薄弱是制約菲經濟發展的一大瓶頸。在改善財政狀況的同時，菲政府還應利用好外國投資和援助。
（駐菲律賓使館經商處）
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