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CPI連續(xù)8月小于2% 低通脹壓力增大
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    國家統(tǒng)計局日前發(fā)布,2015年4月,全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.5%,增速比3月加快0.1個百分點,但仍低于1.6%到1.7%的市場預期,連續(xù)8個月處在低于2%的低通脹區(qū)間。同時發(fā)布的4月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降4.6%,未能延續(xù)3月回升的走勢;環(huán)比下降0.3%,增速低于3月。多方分析認為,4月CPI同比增速不及預期,PPI延續(xù)負增長,說明當前低通脹的壓力有所增大,決策部門有必要適度增加市場的流動性。

  從環(huán)比看,4月CPI環(huán)比下降0.2%,連續(xù)第二個月負增長。方正證券研究所首席宏觀研究顧問蘇劍認為,4月CPI同比增長率低于預期,一方面是受歷史的影響,2015年4月的翹尾因素相對較低,是2010年以來4月翹尾因素最低值;另一方面受季節(jié)因素影響,食品供應充足價格降幅較大,非食品價格波動平穩(wěn),具體來看僅鮮果、鮮菜、蛋、水產(chǎn)品、豬肉五項就合計影響CPI環(huán)比下降0.3個百分點。

  對于其中較為關鍵的豬肉價格走勢,蘇劍表示,從3月初到4月底,豬肉價格呈“U”型變化形態(tài):相對于3月下旬,豬肉價格在4月有所上升,但由于3月上旬、中旬豬肉價格較高,所以4月豬肉價格仍呈環(huán)比下降狀態(tài)。“雖然表面上看豬糧比、能繁育母豬的存欄量及價格、仔豬的存欄量及價格等指標均反映出豬肉價格有上漲趨勢,但是隨著豬肉消費需求的減弱,以及生豬養(yǎng)殖規(guī)模化、專業(yè)化導致豬肉的相對供給缺口遠沒有表面指標所顯示的那么大。隨著夏天的到來,豬肉的需求也進入了淡季,預計經(jīng)歷小幅反彈后的豬肉價格,在5、6月后或將繼續(xù)走低。”蘇劍對《經(jīng)濟參考報》記者說。

  再考慮到4月PPI的表現(xiàn),機構普遍認為,當前低通脹壓力在繼續(xù)增大。海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示,4月CPI仍在低位,其中食品價格和非食品價格均保持穩(wěn)定。5月以來豬價繼續(xù)反彈,但菜價仍在回落,食品價格整體仍降,預測5月CPI食品價格環(huán)比下降0.3%,5月CPI增速降至1.3%。4月PPI環(huán)比下降0.3%,源于石油加工和煤炭采選價格降幅擴大。5月以來煤價、鋼價持續(xù)下跌,但油價持續(xù)上漲,預測5月PPI環(huán)比上漲0.2%,同比增速有望升至-4.4%。總體看物價保持低位運行的概率較大,4月物價整體仍低,低通脹風險并未消除。交通銀行首席經(jīng)濟學家連平解讀稱,2015年4月CPI同比上漲1.5%,其中翹尾因素影響0.76%,新漲價因素約0.74%。新漲價因素顯著走弱,比上月下降0.24個百分點,不具備抬升物價的條件。

  中國社科院多位學者預警,當前中國經(jīng)濟在面臨下行壓力同時,亦面臨著低通脹風險。中國社科院數(shù)量經(jīng)濟研究所副所長李雪松對《經(jīng)濟參考報》記者說,2012年3月以來,我國PPI持續(xù)下降了三年多,PPI持續(xù)負增長、CPI低位運行將導致低通脹風險加大。一旦發(fā)生通貨緊縮,會引發(fā)企業(yè)利潤水平下降、資產(chǎn)回報率下降、負債水平上升、投資預期和意愿下降,銀行不良資產(chǎn)增加、貸款意愿降低,居民消費不振等一系列問題。

  中國社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員汪紅駒亦表示,國內外多種因素的影響,特別是持續(xù)性的經(jīng)濟減速、PPI負增長,將使中國未來一段時間面臨一定的低通脹風險。國內外歷史表明,嚴重通貨緊縮的導火索通常是資產(chǎn)泡沫破滅和隨后的金融危機,因中國當前的房地產(chǎn)市場與地方政府債務、銀行金融風險緊密相連,因此未來中國是否會陷入“通貨緊縮”,與經(jīng)濟增速放緩、房地產(chǎn)市場、地方政府債務等領域都存在密切關聯(lián)性。

  不少專家表示,應對上述風險,除了進一步降準降息外,還需通過工具創(chuàng)新,適度增加市場流動性。李雪松強調,要保持貨幣政策中性偏松,創(chuàng)新和應用貨幣政策工具組合,引導流動性適度加速。他說,我國流動性目前總體偏緊,隨著國際收支和人民幣匯率趨向均衡,再加上受美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策調整等因素影響,近期我國央行的外匯占款增速放緩,慣常的通過外匯占款投放基礎性貨幣渠道受到一定的抑制。在我國經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大條件下,堅持貨幣政策中性和改革創(chuàng)新,就必須寓改革創(chuàng)新于貨幣政策調控中,創(chuàng)新并優(yōu)化貨幣政策工具組合,有效預調貨幣政策并適度增加流動性。

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